BOARD OF DIRECTORS AND CORPORATE REPUTATION
A STUDY IN BRAZILIAN COMPANIES
DOI:
https://doi.org/10.21171/ges.v17i48.3749Keywords:
Corporate Reputation, Corporate Governance, Board of Directors characteristics, Merco index, Generalized Least SquaresAbstract
This article aims to analyze the effect of the board of directors on the corporate reputation of publicly traded Brazilian companies. The analysis was performed on a sample of 107 companies with the highest market value listed on B3, based on data extracted from Economática® in the years 2016 to 2020. To test the hypotheses, the Generalized Least Squares (GLS) method was used for panel data. The results indicate that only 30% of the companies appeared in the Merco index, an index used to measure corporate reputation, during the analyzed period. The characteristics of the board, in general, are in line with the recommendations of the Brazilian Institute of Corporate Governance (IBGC). The research also found that more independent, larger boards with more meetings and more women tend to have a higher corporate reputation.
Downloads
References
ABDULLAH, S. N.; ISMAIL, K. N. I. K. Gender, ethnic and age diversity of the boards of large Malaysian firms and performance. Jurnal Pengurusan, v. 38, p. 27-40, 2017.
ALFIERO, S.; CANE, M.; DE BERNARDI, P.; VENUTI, F. Does board gender diversity affect corporate reputation? Evidence from Italy's most reputable companies. World Journal of Management, v. 7, n. 1, p. 141-151, 2016.
ANDRADE, L. P. et al. Governança corporativa: uma análise da relação do conselho de administração como valor de mercado e desempenho das empresas brasileiras. RAM. Revista de Administração Mackenzie, v. 10, n. 4, p. 4-31, 2009.
ARSHAD, R.; ABDUL FATAH, M. M.; OTHRNAN, R. Board composition, Islamic corporate social responsibility and corporate reputation of Islamic banks. In: Proceedings of World Business and Economics Research Conference. 2014. p. 1-17.
BERGH, D. D.; GIBBONS, P. The stock market reaction to the hiring of management consultants: a signalling theory approach. Journal of Management Studies, v. 48, i. 3, p. 544-567, 2011.
BILIMORIA, Diana; WHEELER, Jane V. Women corporate directors: Current research and future directions. Women in management: Current research issues, v. 2, n. 10, p. 138-163, 2000.
BRAMMER, S. J.; MILLINGTON, A.; PAVELIN, S. Corporate reputation and women on the board. British Journal of Management, v. 20, n. 1, p. 17-29, 2009.
BRAMMER, S. J.; PAVELIN, S. Corporate reputation and social performance: The importance of fit. Journal of management studies, v. 43, n. 3, p. 435-455, 2006.
BRANDÃO, I. F. Controle acionário e eficácia da adoção de práticas de governança corporativa: uma análise da empresa brasileira. 2019. 137 f. Tese (Doutorado em Administração e Controladoria) – Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2019.
BRAVO, F.; ABAD, C.; BRIONES, J. L. The board of directors and corporate reputation: an empirical analysis. Academia Revista Latinoamericana de Administración, v. 28, n. 3, p. 359-379, 2015.
BRICK, I. E.; CHIDAMBARAN, N. K. Board meetings, committee structure, and firm value. Journal of corporate finance, v. 16, n. 4, p. 533-553, 2010.
BROWN, Philip; BEEKES, Wendy; VERHOEVEN, Peter. Corporate governance, accounting and finance: A review. Accounting & finance, v. 51, n. 1, p. 96-172, 2011.
BUENO, G. Conselho de administração e sustentabilidade: uma análise das empresas listadas na BM&FBovespa. 2016. 92 f. Dissertação (Mestrado em administração) – Universidade do Vale do Itajaí, Biguaçu, 2016.
CAVALCANTE, D. S.; TEODÓSIO, I. R. M.; DE LUCA, M. M. M. Valores culturais das empresas preferidas pelas mulheres brasileiras e suas correlações com a reputação e a governança corporativa. In: XIX Encontro Internacional sobre Gestão Empresarial e Meio Ambiente - ENGEMA. Anais... São Paulo, 2017.
CARTER, D. A.; SIMKINS, B. J.; SIMPSON, W. G. Corporate governance, board diversity, and firm value. Financial review, v. 38, n. 1, p. 33-53, 2003.
CERTO, S. Trevis. Influencing initial public offering investors with prestige: Signaling with board structures. Academy of management review, v. 28, n. 3, p. 432-446, 2003.
CHENG, S. Board size and the variability of corporate performance. Journal of Financial Economics, v. 87, n. 1, p. 157-176, 2008.
CORREIA, T. S.; COSTA, I. L. S.; LUCENA, W. G. L. O impacto da governança corporativa: conselho de administração, estrutura de propriedade e controle e as informações socioambientais nas companhias abertas. Teoria e Prática em Administração, v. 7, n. 2, p. 156-182, 2017.
CRISÓSTOMO, V. L.; BRANDÃO, I. F. The ultimate controlling owner and corporate governance in Brazil. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, v. 19, n. 1, p.120-140, 2019.
CRISÓSTOMO, V. L.; PINHEIRO, B. G. Estrutura de capital e concentração de propriedade da empresa brasileira. Revista de Finanças Aplicadas, v. 4, p.1-30, 2015.
DAINELLI, F.; BINI, L.; GIUNTA, F. Signaling strategies in annual reports: evidence from the disclosure of performance indicators. Advances in Accounting, incorporating Advances in International Accounting, v. 29, p. 267-277, 2013.
DALMÁCIO, F. Z. et al. Uma análise da relação entre governança corporativa e acurácia das previsões dos analistas do mercado brasileiro. Revista de Administração Mackenzie – RAM, v. 14, n. 5, p. 104-139, 2013.
DAROSI, G. C. M. Governança corporativa e desempenho financeiro nas sociedades de energia elétrica brasileira. Caderno Profissional de Administração – UNIMEP, Piracicaba, v. 4, n. 2, 2014.
DE LUCA, M. M. M. et al. Reputação Corporativa e a Criação de Riqueza nas Empresas Listadas na BM&FBovespa. Revista de Ciências da Administração, v. 17, n. 42, p. 51-63, 2015.
DELGADO‐GARCÍA, J. B.; DE QUEVEDO‐PUENTE, E.; DE LA FUENTE‐SABATÉ, J. M. The impact of ownership structure on corporate reputation: Evidence from Spain. Corporate Governance: an International Review, v. 18, n. 6, p. 540-556, 2010.
DEY, A. Corporate governance and agency conflicts. Journal of Accounting Research, v. 46, n. 5, p. 1143-1181, 2008.
DONNELLY, R.; MULCAHY, M. Board structure, ownership, and voluntary disclosure in Ireland. Corporate Governance: An International Review, v. 16, n. 5, p. 416-429, 2008.
DOWLING, G. R. Corporate reputations: should you compete on yours? California Management Review, v. 46, n. 3, p. 19-36, 2004.
FAMA, E. F.; JENSEN, M. C. Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, v. 26, n. 2, p. 301-325, 1983.
FERRERO-FERRERO, I.; FERNÁNDEZ-IZQUIERDO, M. A.; MUÑOZ-TORRES, M. J. Age diversity in the boardroom: measures and implications. In: Engemann, K. J.; Gil-Lafuente A. M.; Merigó-Lindahl, J. M. (ed.). Modeling and simulation in engineering, economics, and management. Berlin, Heidelberg: Springer-Verlag, 2012.
FERRERO-FERRERO, I.; FERNÁNDEZ-IZQUIERDO, M. A.; MUÑOZ-TORRES, M. J. Age diversity: an empirical study in the board of directors. Cybernetics and systems: an international journal, v. 46, p. 249-270, 2015.
FOMBRUN, C. J.; SHANLEY, M. What's in a name? Reputation building and corporate strategy. Academy of Management Journal, v. 33, n. 2, p. 233-258, 1990.
FORBES, D. P.; MILLIKEN, F. J. Cognition and corporate governance: Understanding boards of directors as strategic decision-making groups. Academy of management review, v. 24, n. 3, p. 489-505, 1999.
FRIAS-ACEITUNO, J. V.; RODRIGUEZ-ARIZA, L.; GARCIA-SANCHEZ, I. M. The role of the board in the dissemination of integrated corporate social reporting. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 2012.
GABBIONETA, C.; RAVASI, D.; MAZZOLA, P. Exploring the drivers of corporate reputation: A study of Italian securities analysts. Corporate Reputation Review, v. 10, n. 2, p. 99-123, 2007.
GARCÍA-MECA, E.; PALACIO, C. J. Board composition and firm reputation: The role of business experts, support specialists and community influentials. BRQ Business Research Quarterly, v. 21, n. 2, p. 111-123, 2018.
GARCÍA-SÁNCHEZ, I. M.; MARTÍNEZ-FERRERO, J. How do Independent Directors Behave with Respectto Sustainability Disclosure? Corporate Social Responsibility and Environmental Management, v. 25, p. 609–627, 2018.
GARDBERG, N. A.; FOMBRUN, C. J. Corporate citizenship: Creating intangible assets across institutional environments. Academy of management Review, v. 31, n. 2, p. 329-346, 2006.
GÓIS, A. D. et al. Reputação gera valor para os acionistas? Uma análise nas empresas brasileiras. Revista de Administração, Contabilidade e Economia- RACE, v. 16, n.2, p. 523-546, 2017.
HARUN, M. S. B. The impact of corporate governance and its consequences on CSR disclosure: empirical evidence from islamic banks in gcc countries. 2016. 346 f. Tese (Doctor of Philosophy in Business and Management) - University of Plymouth, United Kingdom, 2016.
HASSELDINE, J.; SALAMA, A. I.; TOMS, J. S. Quantity versus quality: the impact of environmental disclosures on the reputations of UK Plcs. British Accounting Review, v. 37, n. 2, p. 231-248, 2005.
HILLMAN, A. J.; CANNELLA JÚNIOR, A. A.; PAETZOLD, R. L. The resource dependence role of corporate directors: strategic adaptation of board composition in response to environmental change. Journal of Management Studies, v. 37, n. 2, p. 235-255, 2000.
IBGC. Instituto Brasileiro de Governança Corporativa. Código das Melhores Práticas de Governança Corporativa. 5. ed. São Paulo: IBGC, 2015.
KANG, H.; CHENG, M.; GRAY, J. Corporate Governance and board composition: diversity
and independence of Australian boards. Corporate Governance: An Interview Review, v. 15, n. 2, p. 194-207, 2007.
KAUR, A.; SINGH, B. Corporate reputation: do board characteristics matter? Indian evidence. Indian Journal of Corporate Governance, v. 11, n. 2, p. 1-13, 2018.
KHATIB, A. S. Determinantes e consequências da responsabilidade social corporativa em bancos islâmicos do conselho de cooperação do golfo. 2018. 347 f. Tese (Doutorado em administração de empresas) – Universidade Católica de São Paulo, São Paulo, 2018.
KLANN, R. C.; BEUREN, I. M. Características de empresas que influenciam o seu disclosure voluntário de indicadores de desempenho. Brazilian Business Review – BBR, v. 8, n. 2, p. 96-118, 2011.
KING, B. G.; WHETTEN, D. A. Rethinking the relationship between reputation and legitimacy: A social actor conceptualization. Corporate Reputation Review, v. 11, n. 3, p. 192-207, 2008.
KITCHEN, Philip J.; LAURENCE, Andrew. Corporate reputation: An eight-country analysis. Corporate Reputation Review, v. 6, n. 2, p. 103-117, 2003.
LAZZARETTI, K.; GODOI, C. K. A participação feminina nos conselhos de administração das empresas brasileiras: uma análise das características de formação acadêmica e experiência profissional à luz da teoria do capital humano. Gestão & Conexões, v. 1, n. 1, p. 159-186, 2012.
LIMA, L. C.; DOMINGOS, S. R. M.; VASCONCELOS, A. C.; REBOUÇAS, S. M. D. P. Reputação e qualidade da governança corporativa das companhias abertas brasileiras. Revista de Administração FACES Journal, v. 14, n. 2, p. 26-43, 2015.
LOPES, A. C. Disclosure socioambiental, reputação corporativa e criação de valor nas empresas listadas na BM&FBOVESPA. Revista Ambiente Contábil, v. 9, n. 1, 2017.
LORENZO, J. M. P.; GARCÍA-SÁNCHEZ, I. M.; GALLEGO-ÁLVAREZ, I. Características del consejo de administración e información en matéria de Responsabilidad Social corporativa. Revista Española de Financiación y Contabilidad, v. 38, n. 141, p. 107-135, 2009.
MATOS, M. F.; GÓIS, C. G. Características do conselho de administração e divulgação de responsabilidade social corporativa – estudo das empresas na bolsa de valores de Lisboa. Revista de Gestão, Finanças e Contabilidade, Salvador, v. 3, n. 2, p. 3-23, 2013.
MAZZOLA, P.; RAVASI, D.; GABBIONETA, C. How to build reputation in financial markets. Long Range Planning, v. 39, n. 4, p. 385-407, 2006.
MOURA, G. D.; BEUREN, I. M. Conselho de administração das empresas de governança corporativa listadas na BM&Fbovespa: análise à luz da entropia da informação da atuação independente. Revista de Ciências da Administração, v. 13, n. 29, p. 11-37, 2011.
MUKHERJEE, T.; SEN, S. S. Impact of CEO attributes on corporate reputation, fnancial performance, and corporate sustainable growth: evidence from India. Financial Innovation, v. 8, n. 40, p. 1-50, 2022.
MUSTEEN, Martina; DATTA, Deepak K.; KEMMERER, Benedict. Corporate reputation: do board characteristics matter?. British Journal of Management, v. 21, n. 2, p. 498-510, 2010.
O'DONOGHUE, E. J. The construction of a firm's governance structure in a setting of uncertainty. Managerial and decision economics, v. 25, n. 5, p. 221-229, 2004.
PÉREZ-CORNEJO, C.; DE QUEVEDO-PUENTE, E.; DELGADO-GARCÍA, J. B. How to manage corporate reputation? The effect of enterprise risk management systems and audit committees on corporate reputation. European Management Journal, 2019.
REGUERA-ALVARADO, N.; BRAVO, F. Multiple directorships and corporate reputation. Corporate Board: Role, Duties and Composition, v. 12, n. 1, p. 26-32, 2016.
RHEE, M.; LEE, J. H. The signals outside directors send to foreign investors: Evidence from Korea. Corporate Governance: An International Review, v. 16, n. 1, p. 41-51, 2008.
SANTOS, J. G. C.; COELHO, A. C. Value-relevance do disclosure: fatores de gestão de riscos em firmas brasileiras. Revista Contabilidade & Finanças, v. 29, n. 78, p. 390-404, 2018.
SILVA JÚNIOR, C. P.; MARTINS, O. S. Mulheres no conselho afetam o desempenho financeiro? uma análise da representação feminina nas empresas listadas na BM&FBOVESPA. Sociedade, Contabilidade e Gestão, v. 12, n. 1, p. 62-76, 2017.
SILVEIRA, A. D. M. Governança corporativa no Brasil e no mundo: teoria e prática. 2. ed. Rio de Janeiro: Elsevier, 2015.
SINGH, V.; VINNICOMBE, S. The 2002 female FTSE index and women directors. Women in Management Review, v. 18, n. 7, p. 349-358, 2003.
SINGH, V.; VINNICOMBE, S.; JOHNSON, P. Women directors on top UK boards. Corporate Governance: An International Review, 9, p. 206–216, 2001.
SONNENFELD, J. Good governance and the misleading myths of bad metrics. Academy of Management Perspectives, v. 18, n. 1, p. 108-113, 2004.
TOMAZ, A. R. R.; NASCIMENTO, I. C. S.; MELO, G. C. V.; SILVA, S. L. P. Participação feminina no conselho de administração e reputação corporativa: uma análise em empresas listadas na B3. In: NASCIMENTO, I. C. S.; SILVA, S. L. P.; MELO, G. C. V. (org.). Diversidade de gênero no ambiente contábil. Mossoró: EDUERN, 2020.
TOMS, J. S. Firm resources, quality signals and the determinants of corporate environmental reputation: some UK evidence. British Accounting Review, v. 34, i. 3, p. 257-282, 2002.
TONELLO, M. Reputation risk: A corporate governance perspective. Available at SSRN 1077894, 2007.
VAN DEN BERGHE, Lutgart AA; LEVRAU, Abigail. Evaluating boards of directors: what constitutes a good corporate board?. Corporate Governance: an international review, v. 12, n. 4, p. 461-478, 2004.
VAN DER WALT, N.; INGLEY, C. Board dynamics and the influence of professional background, gender and ethnic diversity of directors. Corporate Governance: An International Review, v. 11, n. 3, p. 218-234, 2003.
VIEIRA, C. A. M.; MARTINS, O. S. Influência da estrutura do conselho de administração e do controle corporativo no turnover do CEO das empresas abertas no Brasil. Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 15, n. 34, p. 181-201, 2018.
VIEIRA, E.; NOVO, J. A estrutura de capital das PME: evidência no mercado português. Revista Estudos do ISCA, v. 4, n. 2, p. 1-16, 2010.
WRIGHT, C.; RWABIZAMBUGA, A. Institutional pressures, corporate reputation, and voluntary codes of conduct: An examination of the equator principles. Business and Society Review, v. 111, n. 1, p. 89-117, 2006.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2023 Management & Society Electronic Journal
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
As author of the attached article, I authorize its publication, once approved, in the Revista GES - Gestão e Sociedade. I declare that this article is of my autorship and transfer, in a free and definitive manner, the resulting property rights. I also assume full responsibility for its content.
I authorize GES - Gestão e Sociedade to publish on electronic media, on the Internet or to reproduce by other means that it may use, as well as the edition, reissue, adaptation or distribution of said article.
